热镀锌方管产量虽下降幅度较慢（从315万吨/周到296万吨/周），但已连续5周下降，与铁水走势基本相同。随着NG检修，我们预计下周热镀锌方管产量仍有5万吨的下降空间，产量低点将现。短期热镀锌方管利润有所修复，但仍处于亏损状态，产量上涨空间同样有限。

2. 随着冬季到来，螺纹淡季需求逐渐体现，但热镀锌方管需求韧性尚存。虽然制造业压力隐现，出口增量不足，但基建（管和钢结构）仍支撑热镀锌方管需求。

目前热镀锌方管基本面矛盾并不突出。在消费缓慢走弱的情况下，预计累库拐点在12月中上旬出现。虽然随着宏观预期改变，热镀锌方管价格上涨，但上涨幅度有限。